股票 至暗突围，问界首次确认要造轿车和MPV

连续两个月销量跌幅在 50% 左右，问界进入了至暗时刻。

9 月 11 日上午，赛力斯股价一度下探至 35.02 港元，创下历史新低，较去年 11 月 130.58 港元的高点最大跌幅约 73.2%，市值缩水约 1653.85 亿港元。

但突围战也正在打响。

赛力斯披露的投资者关系活动记录表中首次明确提出，在巩固高端 SUV 市场份额优势后，问界将"择机进入轿车、MPV 及其他有竞争力的产品市场"。这意味着，长期聚焦 SUV 的问界，开始为下一阶段增长寻找新入口。

问界此前的快速增长，很大程度上建立在高端新能源 SUV 市场的爆发之上。从问界 M5 到 M9，产品逐步覆盖 20 万元至 50 万元以上的价格带，也帮助赛力斯完成了从传统车企向高端新能源车企的转型。

但进入 2026 年后，问界的压力扑面而来。

根据赛力斯汽车产销快报，2026 年 1 — 8 月，问界核心主体累计销量约 20.19 万辆，较 2024 年同期的 25.71 万辆减少约 5.52 万辆，较 2025 年同期的 23.50 万辆也减少约 3.31 万辆。尤其是 7 月和 8 月，单月销量同比跌幅均接近或超过五成。

仅 8 月产销快报显示，问界 8 月销量为 20,652 辆，同比下降 49.68%。与 7 月的 20,480 辆相比，仅增加 172 辆，环比增长约 0.84%，基本处于横盘状态。

在 8 月的投资者交流中，也有投资者直接点出"过去问界一款车月销就能突破 3 万辆，如今 5 款车型合计月销量只有 2 万辆左右"。

这并不意味着问界失去竞争力，但其依靠单一爆款、密集产品迭代快速放量的路径，正在遭遇瓶颈。

销量承压直接反应在财报上。赛力斯 2026 年上半年实现营业收入 574.93 亿元，同比下降 7.87%；归母净利润亏损 17.17 亿元，而上年同期为盈利 29.41 亿元，同比下降 158.38%；扣非归母净利润亏损 23.79 亿元，同比下降 196.12%。

赛力斯将业绩由盈转亏归因于"二季度主力车型处于迭代过渡期，规模效应尚未释放；产品销售结构变化对收入和毛利率形成压力；电池、芯片等核心零部件价格阶段性上涨；部分适配性受限的存量资产计提减值。"这背后，是陷入销量下滑、成本上升和资产减值增加的阶段性压力中。

问界近年的快速迭代，也引发了市场对"速成车"的讨论。包括竹知了事件、AI 汽车测评争议等负面舆情，也在一定程度上影响了外界对其产品成熟度、智能化能力和品牌调性的判断。

赛力斯在投资者交流中提出，将加强产品"黄金使用周期"经营，目标是让每代问界至少拥有 5 年、10 万公里的黄金使用周期，并强调"坚决不搞速成车"。

换言之，问界希望从"推新车"转向"推好车"，从"卖新车"转向"卖好车"，以更长的产品生命周期稳定成本、价格和用户预期。

赛力斯为问界设定的修复路径，首先仍是稳住 SUV 基本盘，在 M5、M6、M7、M8、M9 已覆盖多个价格带的基础上，重点不再是继续堆叠 SUV 产品数量，而是提高单车型的稳定销量贡献和经营效率；与此同时，借助已开启交付的全新一代 M9 及" M9 领世加长版"等高价值产品，拉升销售均价并改善产品结构。

渠道端，问界将推进"专属专营"，围绕自身品牌定位、产品节奏和用户需求建立更独立、精细化的销售与用户运营体系；成本端则强调不以减配换利润，而是通过零部件集成化设计、材料与工艺创新、集成集聚及"厂中厂"等方式降本。

在此基础上，问界还将"高端出海"纳入中长期增长框架，推进德国 WVTA E1 整车型式认证及欧洲 E-NCAP 2026 五星标准认证，并提出海外销量占总销量三分之一的长期目标。

整体来看，赛力斯的思路是先依靠高端 SUV 和高价值车型修复销量、产品结构和盈利能力，再通过轿车、MPV 及海外市场寻找新的增长空间。

不过，问界进入轿车和 MPV，不仅要面对行业众多友商的竞争，五界内部的竞争压力也不小。

享界、智界、尚界、尊界都已经在轿车和 MPV 方向进行布局，没有先手优势，华为的智能化能力、品牌势能和渠道资源，还要被更多盟友分享，问界是否能依靠轿车和 MPV 大卖扭转颓势也充满不确定。

从赛力斯最新的发言来看，短期内，问界更紧迫的任务仍是修复 SUV 基本盘，并改善盈利能力。轿车和 MPV 更像一张尚未打出的中长期牌，非扭转当下销量和盈利压力的"救命药"。

来源：车观察股票